La realidad de una intensa inflación en el primer semestre de 2022 está provocando cambios significativos en la política monetaria. Durante un prolongado periodo de tiempo los bancos centrales han aportado importantes volúmenes de liquidez a las economías y los tipos de interés han permanecido situados en unos niveles reducidos. Esta situación está registrando cambios importantes en 2022, aunque tales cambios no presentan la misma intensidad en los diferentes países. En España, una vez superada la fase más crítica de la pandemia, el mercado de vivienda ha registrado una notable recuperación de demanda y precios. Esta evolución puede resultar afectada por la presencia de unos tipos de interés más elevados.

La economía española de 2022 presenta algunos rasgos diferenciales respecto del resto de la Unión Europea. Entre dichos elementos diferenciales destacan un crecimiento del 4,2% (5% en 2021), impulsado sobre todo por las exportaciones netas (turismo), una variación anual del empleo del 4,6% (unos 350.000 empleos), una tasa media de desempleo del 13,7%, una inflación media anual prevista del 7,3%, un superávit de balanza de pagos del 0,6% del PIB, un déficit público del 5,5% del PIB y un nivel de deuda pública que oscila entre el 115% y el 120% del PIB. Los datos anteriores son los principales elementos descriptivos de la evolución prevista para la economía española en 2022.

Impulsada sobre todo por los productos energéticos, la inflación, medida por el índice mensual de precios de consumo (IPC), alcanzó en España en mayo de 2022 una variación del 8,7% sobre el mismo mes del año precedente. Tras registrar un aumento acumulado del 3,2% entre 2013 y 2020, el ritmo de aumento de los precios se aceleró en la segunda mitad de 2021 y en los cinco primeros meses de 2022. Cuando parecía que la economía en los países de la Eurozona se recuperaba con fuerza tras el episodio de la Covid-19, el aumento de precios ha frenado el crecimiento de la economía.

Junto a las estimaciones de la Contabilidad Nacional Trimestral y de la Contabilidad Nacional de España, anual, el INE publica la denominada Contabilidad Regional de España, también con frecuencia anual. En esta última publicación el INE aporta estimaciones sobre una serie de variables a nivel autonómico, de entre las que destaca el valor del PIB a precios corrientes y constantes y su nivel por habitante. Este último dato es una estadística seguida con el mayor interés por su aproximación al nivel de desarrollo de cada comunidad autónoma. La última estimación del INE sobre la Contabilidad Regional es la de 2020. La Fundación Funcas, ligada en su origen a las cajas de ahorros, ha efectuado estimaciones para 2021 y ha adelantado previsiones sobre cómo evolucionará la actividad y el empleo en cada autonomía en 2022 (Funcas, 2022, ‘Previsiones económicas para las comunidades autónomas’, Madrid, 2022).

Una vez atenuados los efectos negativos derivados de la “gran depresión” posterior a 2008, los mercados de vivienda se reactivaron en numerosos países desarrollados. En dicho periodo, cortado abruptamente en 2020 por la pandemia del Covid-19, se observaron diferencias importantes en la evolución de los mercados de vivienda dentro de los países citados. Destacó la presencia de las denominadas “zonas tensas”, situadas por lo general en las principales capitales, en especial en la capital estatal. En dichas zonas los aumentos de los precios de las viviendas han superado ampliamente a los del conjunto nacional correspondiente. En el caso de España, la Comunidad de Madrid presenta unos rasgos similares a los de las zonas citadas.

Tras la recuperación de 2021 sobre 2020, año de la pandemia, en el mercado de vivienda en los primeros meses de 2022 se ha mantenido la pujanza de la demanda de vivienda y una significativa reacción al alza de la nueva oferta de viviendas. Los datos del Banco de España parecen señalar que, dentro del fuerte aumento de los nuevos créditos formalizados, la mayor demanda se apoya en créditos destinados a los hogares con mayores niveles de ingresos.

En la primera semana de febrero se conocieron dos noticias de carácter complementario. En primer lugar, trascendió que el ayuntamiento de Ámsterdam, en los Países Bajos, planea introducir a partir del próximo 1 de abril la obligación de residir en la vivienda que se adquiera durante los cuatro años siguientes a la compra. Dicha norma se aplicaría a quienes adquieran una propiedad con un valor de hasta 512.000 euros. Se implanta tal actuación para paliar la fuerte crisis de vivienda por la que atraviesa dicha ciudad.

La Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb), el ‘banco malo’ de España, sigue siendo noticia. Sareb se creó en 2012 con el objetivo de sanear un conjunto de entidades de crédito afectadas por la crisis derivada del pinchazo de la burbuja inmobiliaria y también para aportar estabilidad al conjunto del sistema financiero.

La evolución de la morosidad de los préstamos bancarios se considera que viene a ser un buen indicador de la coyuntura económica. En el caso de España los créditos dudosos han descendido de forma continuada después de 2015, persistiendo dicha tendencia a la baja durante el periodo de más intensidad de la pandemia de Covid 19. Los lanzamientos judiciales por impago de préstamos han recuperado una fuerte tasa de variación en 2021, tras el descenso forzado del año 2020.Las inscripciones registrales de certificaciones por ejecuciones hipotecarias han vuelto a aumentar en 2021, destacando el importante crecimiento de las inscripciones correspondientes a viviendas principales de personas físicas.

La economía mundial ha presentado claros indicios de recuperación en 2021. En líneas generales, el proceso de superación de la crisis sanitaria está resultando más rápido que lo inicialmente previsto, aunque persisten las incertidumbres respecto de la posibilidad de nuevas mutaciones del Covid-19. También los retrasos de suministros frenan el crecimiento. Las estimaciones más recientes para 2021 revelan un comportamiento más dinámico en los países más desarrollados, donde la implantación de la vacuna anti Covid-19 ha sido más intensa y donde el ahorro acumulado en el periodo de confinamiento parece estar gastándose con rapidez. Las previsiones del FMI y de la Comisión Europea son de un crecimiento de la economía de Estados Unidos del 7% en 2021 y de un 4,8% para la Eurozona y el conjunto de la Unión Europea.

Septiembre se inició con la noticia del fuerte aumento de las inscripciones registradas de procedimientos de ejecución hipotecaria en el segundo trimestre de 2021. Ese aumento ha tenido lugar sin que se hayan registrado aumentos destacables en la morosidad de los préstamos bancarios. A pesar de que el nivel de empleo se ha aproximado en 2021 a los niveles previos a la pandemia, en numerosos hogares se están sufriendo las consecuencias de la recesión que en 2020 provocó la pandemia del Covid-19. En agosto de 2021 el gobierno aprobó un nuevo real decreto ley que ha mantenido las medidas excepcionales de protección social en el ámbito del arrendamiento de vivienda.

El mercado de vivienda parece haber superado las adversas condiciones que provocó la pandemia en 2020 en la Unión Europea y en España. A pesar del abrupto descenso de las ventas en el segundo trimestre del pasado ejercicio los precios resistieron.

El presidente Pedro Sánchez ha calificado al parcialmente renovado Consejo de Ministros como “gobierno para la recuperación”. Pero el equipo económico del gobierno no se ha modificado. El cambio de titular en el Ministerio de Transporte, Movilidad y Agenda Urbana no parece implicar un cambio en la línea de acción de dicho departamento. Está por ver la salida de la cuestión del control de alquileres y cómo se acomete el aumento del parque social de viviendas de alquiler en el futuro Plan Estatal de Vivienda 2022-25. Las previsiones apuntan hacia un crecimiento del PIB de España superior al 6% en 2021 y de un 5,8% en 2022. Tales previsiones no están exentas de riesgos, que se derivan de la aparición de nuevas variantes del Covid-19 y de las respuestas de los hogares y de las empresas ante la eliminación de las restricciones provocadas por la pandemia.